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汇金大赚一票低价正式接盘新华人寿

　　“汇金真的很合算，相当于在二级市场上花费20元/股买中国平安、10元/股以下买中国人寿。而昨日两只股票的收盘价分别是60.51元/股和31.52元/股”。针对尘埃落定的接盘新华人寿巨额交易，有关市场人士算了一笔账。

　　昨日，记者从中国保险保障基金有限责任公司获得来自官方的关于新华人寿股权转让公告，称公司近日召开了第一届董事会第五次会议，决定按协议转让方式将公司所持有的新华人寿保险股份有限公司38.815%的股份一次性整体转让给中央汇金投资有限责任公司。

　　与此同时，中国保险保障基金有限责任公司授权汇金公司自签署协议之日起，至上述股份过户手续完成时止，代行新华人寿股东权利。

　　据悉，该股权转让及授权事项已在新华人寿股东大会上获得一致通过。按照有关规定，上述股权转让事项尚需经监管部门批准。

　　中国保险保障基金有限责任公司表示，这次股权转让，严格执行了资产评估和股权转让有关程序，充分尊重了新华人寿现有股东的意愿，为新华人寿引入了有实力的战略投资者，将有利于完善公司治理结构和公司长期稳定发展。

　　遗憾的是来自官方的消息并没有关于股权转让价格的明确说法。据媒体此前报道，汇金将以8.7元/股的价格获得保险保障基金转手的新华人寿38.8%股权，同时承诺5年不减持，即汇金接盘新华人寿所需资金将达40亿元左右。

　　据悉，此前，汇金报价为8.5元/股，共计花费39亿元，但在财政部召开的相关会议上，因为价格过于低廉而未获得通过。更早以前，汇金更是开出了7.1元/股的低报价。

　　因新华人寿原董事长关国亮挪用巨额公司资金事发后，保险保障基金先后购买了隆鑫集团有限公司、海南格林岛投资有限公司等所持新华人寿股权，接手价格为5.99元/股，持股数约为4.6亿股。尽管价格提高到8.7元/股，但对于新华人寿的价值而言，仍显过低。

　　有市场人士分析认为，按照中国平安总股本73亿股和中国太保总股本77亿股计算，其2009年PEV（股价与内含价值之比）应在2－3，甚至更高。由于缺乏有效的新华人寿数据，只好在最大限度最宽松的情况下给予假设。

　　假设新华人寿总股本在70亿股，按照8.7元价格，相当于600亿市值。而比照泰康人寿，有估算新华的PEV不到1.5，大大低于现有保险上市公司的PEV。

　　汇金持有新华人寿后必定谋求上市，其8.7元的收购价格，转身二级市场上，预计股价达到16－20元/股是十分正常的，因此获利翻番当十分轻松。

　　因此，保险保障基金只是从持有的5.99元/股，到8.7元/股出手，每股获利2.71元，赢利12.5亿元。而一旦新华上市，且不说增资给EV（内含价值）带来的增厚这部分，单说现有内含价值，就可以支持其上市后股价翻番，每股获利8.7元，持股数约为4.6亿股，望获利润最少40亿。

　　

（作者：卢晓平来源：上海证券报）

更新日期:2009/11/20
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