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多重因素推动险资投资债券规模将续增

　　安信证券发布的报告指出，10月末，保险公司的新增债券收益率达到了4.41%，比上月末上升了15bp。目前这一收益率已全面超过了上市保险公司的结算利率，并也普遍高于协议存款的利率，对保险公司的吸引力显著增强。

在到期协议存款即将“解冻”、新增债券收益率走高、保费增量扩大等多重因素综合影响下，保险资金投资债券的规模有望进一步增加。

　　作为保险资金投资构成的一部分，协议存款一直是其固定收益资产投资的重要组成部分，但现在这部分资金却正在流向债市。据保险公司人士介绍，目前保险公司部分存款已经陆续到期，但由于工农中建交几家大型国有银行对协议存款缺乏吸收动力，这让保险资金遇到了定价难题。

　　一家中资保险公司投资部负责人向记者表示，在目前协议存款利率处于低位的情况下，保险公司想获得更高利率的可能性不大。

　　与此同时，新增债券收益率的走高，却正吸引了保险资金的注意。安信证券发布的报告指出，10月末，保险公司的新增债券收益率达到了4.41%，比上月末上升了15bp。目前这一收益率已全面超过了上市保险公司的结算利率，并也普遍高于协议存款的利率，对保险公司的吸引力显著增强。

　　保险资金运用数据也显示协议存款有流向债券的趋势。保监会于本月15日公布的数据显示，截至9月，国内保险资金运用余额是3.4万亿元，其中银行存款占29.3%，债券占50.6%。而上半年，银行存款占比曾达到31%，债券为50.2%。对比可以发现，保险资金的银行存款占比下降了1.7个百分点，而债券投资占比则从一改年初以来持续下降的趋势，出现回升态势。

　　此外，保费收入增长速度的加快、保险增量资金进一步扩大，也增加了未来保险资金投资债券的可能性。保监会公布的数据显示，今年前三季度全国实现保费收入8580.3亿元，同比增长8.1%，增速有所提高。同时，由于从去年开始的寿险行业产品结构调整到目前开始接近尾声，将成为推动第四季度保费增加的利器之一。

　　中信建投证券表示，从9月单月保费环比增长来看，整个保险行业的保费增速在9月出现拐点，预计在第四季度将出现进一步加速，全年增速可能达到10%左右。

　　市场人士预计，随着新增债券收益率的上涨，未来一段时期内保险公司投资债券的力度和规模还有望进一步增加，保险资金增加配置中长期债尤其是20年期债的品种的可能性较大。

　　

（作者：伍起来源：证券时报）

更新日期:2009/11/20
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