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夏斌：动存款准备金率意义更大

中国人民银行决定，2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。
　　
　　央行加息突袭，颇有深意。

　　4月28日，记者就此采访了国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌。
　　
　　实效意义不会很大

　　《21世纪》：央行宣布贷款利率提高，你总体感觉如何？

　　夏斌：我认为这次提高利率，说明央行和社会上各种议论表明，对当前市场货币偏多的判断看法是一致的。针对这种状况，发出“紧货币”信号的方向是正确的。但为什么仅仅加0.27个百分点？有点看不懂。

　　我猜测，也许央行持很谨慎的态度，怕动作太大，影响经济增长，因此，可能想“走着瞧”、“小步快走”。也许，还有其他原因

　　《21世纪》：您认为这次政策调控对实体经济会产生什么影响？今后贷款增长速度会减缓？

　　夏斌：更多的仍是“信号”意义。第一，贷款利率的浮动上限已经完全放开。目前，面对部分产能过剩和价格增幅缓慢，银行没有大幅度提高浮动上限和收缩贷款；第二，我们还是与美国不一样。美联储加息意味着自动收缩货币供应量。而我们一方面货币供应量明显偏多，另一方面，稍稍加息对货币供应量的收缩和总体流动性的减少，作用很小。
　　
　　动存款准备金率意义更大

　　《21世纪》：央行政策宣布前，您认为动存款准备金率比动利率意义大，现在您如何看？

　　夏斌：我现在还是坚持我的看法。动0.27个百分点利率不如动存款准备金比例，同时下降超额准备金利率。理由是，当前基本的局势是货币多，而不是贷款增幅到了几乎不能接受的程度。

　　如果在市场货币明显偏多并不加以收缩的情况下，只是微弱动一下贷款利率，一季度同比93%增长幅度的企业总体流动性，未必能降下来。因为贷款增长幅度的降速远远跟不上总体流动性增长幅度的降速。如果在其他政策包括汇率政策，不能使明显偏多的货币减少，就要注意到，2004年10月央行加息后，贷款不是减而是增加的情况。

　　《21世纪》：央行的加息，是否会走美联储0.25%的台阶式加息政策？

　　夏斌：存款利率不动，不断动贷款利率，利差放大，其结果会驱使银行产生加快放贷的动力，与加息政策目的不相吻。央行应该也不会这么做的。

　　“小步走”的同时央行很有可能趁机推出存款利率浮动政策。如果采取这项政策，千万要谨慎，在中国目前有可能还不合时宜。如果出现乘机抢存款、抢市场、抢贷款份额，结果又会推动贷款规模的扩大。这种状况不能不警惕。

　　《21世纪》：这次中国加息0.27%，全球市场反响很大，您是如何看待的？

　　夏斌：我认为大可不必。我注意到了政策一出台，全球股市、商品市场跌声一片，简单说，很多海外人士还是基本读不懂中国这本书。相对于明显过多的市场货币，要紧缩的话，0.27个百分点仅是杯水车薪，仅是信号意义。

（孙铭/21世纪经济报道2006年05月08日）

更新日期:2006/5/9
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